目录
1.年上市房企年报综述之三——分红篇
2.光伏锂电高景气，工控风电正当时
3.CDR征求意见稿发布，继续推荐龙头券商
4.工信部将起草并出台智能汽车产业发展指导意见
5.政策改善，市场普涨——5月第1周策略周报
6.渐行渐近的CDR——《存托凭证发行与交易管理办法(征求意见稿)》简评
7.期现价差扩大，市场有望向上突破(5月第2周)
1年上市房企年报综述之三——分红篇陈慎，S3（发布日期：.05.07）
年《上海证券交易所上市公司现金分红指引》发布，旨在引导和推动上市公司建立持续、稳定、科学和透明的分红机制，促进资本市场理性投资、长期投资和价值投资。年年报披露完毕，我们也借此来观察近年来上市房企的分红数量和分红率变化。
近年A股上市房企分红的公司数量逐步提升
我们统计的家申万房地产开发企业中，分红公司的数量由年的84家提升至年的92家，占比则由66%提升至72%；若考虑当年盈利公司的分红情况，则分红公司数占当年盈利公司家数的比重由69%提升至78%；此外，分红率高于30%的公司数近年来稳定在40-50家之间，占比在稳定32-35%左右。
A股上市房企分红率近年持续提高
我们按照整体法进行分红率的计算，值得注意的是，年分红数据为已宣告而未发放，最终实际分红可能与该数据存在差异。年以来，A股73家上市房企分红率稳定提升，由21.0%提升至33%。相比于内房股，在年以前，重点内房股整体分红率要高于A股，而之后A股上市房企分红率逐步赶上，已经接近甚至超越重点内房股。
分红率结构：国企好于民企，大公司略好于行业
分结构来看，国有上市房企的分红率好于非国企，近三年保持在35%上下，近五年国有房企平均分红率30.0%，较非国有房企的25.2%高出4.8个百分点。相对而言，大型房企的分红率（市值大于亿）要略好于行业整体水平，近五年平均分红率29.2%。
重点上市房企的分红率和股息率
最后，我们整理了年股息率大于2%的A股重点上市房企股息率，其中股息率较高的企业包括顺发恒业、华联控股、银亿股份、首开股份、香江控股、格力地产、世荣兆业、万业企业、金地集团、金科集团、荣盛发展、华侨城等。
2光伏锂电高景气，工控风电正当时黎韬扬，S1（发布日期：.05.07）
年报总结：光伏锂电高景气，工控自动化增长加速
电新板块营收维持高增长，净利润增速波动幅度减小。年电新板块家上市公司共实现营业收入24,亿元，同比增长17.6%；实现归母净利润1,亿元，同比增长12.2%；毛利率为23.7%，与16年持平；净利率6.9%，与16年的7.1%相比略有下降；ROE为8.2%，与16年的8.1%相比略有上升。销售费用率为4.1%，与16年的4.2%相比略有下降；管理费用率为7.4%，与16年的7.3%相比略有上升；财务费用率为2.7%，与16年的2.2%相比明显上升，系17年人民币升值使汇兑损益大幅上升所致。
从营收规模来看，在电新子版块中，新能源汽车、电力一次设备、光伏、锂电池四个子版块营业收入超过3,亿元；从营收增速来看，电力二次设备同比增速最高，其次是锂电池和工控自动化。从毛利率和净利率角度来看，营收规模较大的板块毛利率和净利率较低，营收规模较小的板块毛利率和净利率较高。电力一次设备、光伏、锂电池、新能源车毛利率在15%~25%之间，净利率大多在8%以下。其中锂电池毛利率（25%）和净利率（8%）稍高，其它三个板块更低。而充电桩、风电、核电、工控自动化、电力二次设备这五个小版块毛利率在25%~50%，净利率多在8%以上。
一季报总结：光伏锂电景气延续，电力一次设备异军突起
Q1电新板块营收及利润同比增速放缓，环比增速回升。实现营收5,亿元，同比增速13.3%，低于去年同期的16.0%；实现归母净利润亿元，同比增长6.1%，低于去年同期的10.2%。毛利率基本稳定，净利率同比趋势下降。年第一季度电新板块毛利率22.4%，与Q1的22.5%和Q4的22.6%相比基本稳定；净利率为7.3%，与Q1的8.0%和Q1的7.6%相比有明显下降。新能源车、锂电池、光伏、电力一次设备是Q1营收增长的主要来源。
机构持股情况分析：风电和工控自动化板块超配明显
大部分板块的机构持股比例维持不变，风电和工控自动化板块自17Q3起机构持股比例逐步增大，18Q1延续此趋势。核电板块过去三年机构持股比例较为稳定，18Q1开始增加。新能源车和锂电池板块未出现明显变化。光伏板块自17Q1开始机构持股比例逐步增大，到17Q4达到峰值，18Q1持股比例开始降低。电力一次设备和二次设备板块机构持股比例则有小幅降低。
重点推荐标的：卧龙电气（国际电机龙头，业绩底部反转）、英威腾（工控国际领先者，18年估值修复）、澳洋顺昌（LED+高镍圆柱引领业绩高增速）、信捷电气（中小型PLC龙头，弹性高增长快）、良信电器（中高端低压电器领先者，业绩稳定可持续）
风险提示：新能源车产销不达预期；电力设备投资放缓；光伏风电补贴政策变动；原材料价格上涨。
3CDR征求意见稿发布，继续推荐龙头券商张芳，S1440510122（发布日期：.05.07）
一周市场回顾
大盘表现
本周沪深指数报.60，较上周末+0.47%，上证综指报.03，较上周末+0.29%，中证综合债（净价）指数报96.72，较上周末-0.03%。
板块及个股表现
本周申万非银板块+1.03%，券商+2.10%，保险+0.03%，多元金融-0.25%，非银板块跑赢上证综指和沪深指数。
本周非银板块涨幅排名前三的个股为华鑫股份（+12.05%）、*ST大控（+8.33%）、东兴证券（+8.03%）；跌幅排名前三的个股为西水股份（-18.00%）、华铁科技（-4.47%）、华资实业（-2.77%）。
中信建投观点
本周券商板块继续跑赢沪深及申万非银板块。资本市场双向开放的格局进一步明晰：一方面，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（征求意见稿）》，明确存托凭证的发行上市、存托托管、信息披露、投资者保护、监督管理、法律责任等基础制度，预计一个多月后正式制度可发布实施，符合制度的红筹企业将可递交CDR发行申请，龙头券商可作为保荐承销人或托管人从中受益；另一方面，证监会发布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法（征求意见稿）》，着力治理券商境外机构治理发展定位不清晰、主业不突出、组织机构复杂化、主动合规意识不强的问题，龙头券商的境外业务逐步向规范化转型。近期货币流动性处于中性偏宽松的状态，股市资金面有望持续改善，利好券商经纪、权益类投资及两融业务的回暖；同时，在A股即将纳入MSCI指数+陆港通扩容四倍的催化下，海外资金积极入场配置，多家纳入MSCI指数的龙头券商将直接受益。目前券商板块PB估值在1.51倍的历史低位，政策红利的逐步释放，将陆续带来事件性投资机会，我们建议投资者
