中矿资源研究报告锂铯铷版图成型,铜矿资源

收购东鹏新材和Bikita矿山,乘新能源之风而起。中矿资源能从一个固体矿产勘查企业成长为大型矿企,一方面是受益于-年这一轮锂盐行业景气周期带来的红利,另一方面是因为公司在行业风口来临之前做好了充足的准备。首先在年,公司斥巨资收购东鹏新材,入局铯铷盐和锂盐,公司具备了吨的氟化锂。自此之后,公司在锂行业周期底部不断扩张锂盐产能。到年底,公司锂盐产能已经扩张至3.1万吨,到年底公司锂冶炼产能进一步扩张至6.6万吨。锂资源端,年和年公司相继收购两座矿山Tanco和Bikita,丰富了公司的锂矿资源储备。虽然年以来,碳酸锂价格进入下行周期,但是公司逆势加码Bikita矿山采选。截止年上半年,公司30万吨锂辉石和30万吨透锂长石采选产能已经可以稳定达产。年上半年公司自有矿锂盐实现销量.7吨,再度为下一轮景气周期的到来做好了准备。

收购Tanco矿山,独握稀缺性铯铷矿产资源。公司铯铷精细化工收入从年3.1亿元,短短三年时间增长至年的7.04亿元,年均增长31.4%。公司甲酸铯业务收入则从年的1.98亿元增长年的4.20亿元,年均增长28.4%。通过东鹏新材的收购,公司踏入铯铷盐精细化工领域,完成了从地勘企业到材料加工制造企业的转型。

凭借东鹏新材对铯铷产业链格局的深刻认知,公司于年将全球最大的铯铷矿山Tanco收入囊中,一举解决了公司铯铷资源的供应问题,并成为国际性的铯铷盐矿产龙头企业。在全球铯铷资源稀缺的大背景下,化工、电子和石油等领域对铯铷盐需求刚性,再加上公司全球铯铷龙头的地位,公司铯铷业务将长期稳定的为公司创造超额利润。拟启动铜矿资源开发,开启公司新增长点。锂和铯铷资源之外,公司在非洲还储备了丰富的铜矿资源。公司先后收购了赞比亚地区的卡森帕铜矿、卡希希铜矿、卡布韦铜矿和Kitumba铜矿。截止年上半年,公司铜矿源量合计矿石量万吨,平均品味1.%,合计铜金属量万吨。其中Kitumba铜矿资源禀赋最优,由中矿的全资子公司AfricanMineralsLimited于年7月完成收购。该矿累计探获保有铜矿产资源量为2,万吨,铜金属量61.40万吨,铜平均品位2.2%,并且未来还具有良好的成矿潜力和扩储前景。另外,公司于年4月份还开启了对纳米比亚Tsumeb铜冶炼厂的收购计划,进一步表明了公司未来拟进行铜矿资源开发的决心。铜矿资源已经成为公司另一个潜力资源品种,随着公司启动对铜矿资源的开发,公司正在向一个综合性多金属矿产资源集团公司迈进。

结合公司年半年度业绩,和公司后续扩产规划,我们预计公司-年营收分别47.48/58.16/72.95亿元,归母净利润分别为8.11/11.57/19.08亿元,EPS分别为1.11/1.59/2.61元,对应//年PE分别为25.49/17.89/10.85倍。公司业务包括锂盐和铯铷等小金属,因此选择的可比公司包括赣锋锂业、盛新锂能等锂盐公司,以及小金属钨的代表性个股章源钨业、小金属钛的个股西部材料以及小金属钽的个股东方钽业。可比公司年平均市盈率为13.23倍。考虑中矿资源铯铷小金属资源的稀缺性和成长性,和锂盐资源的高自给率,我们给予公司年13.2倍市盈率,对应未来18个月目标股价为34.45元,相对于年9月6日收盘价涨幅为21.5%,因此给予公司“买入”评级。

此为报告精编节选,报告PDF原文:《中矿资源()深度研究:锂铯铷版图成型,铜矿资源蓄力待发-东方财富证券[周旭辉,程文祥]-0910》报告来源:



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