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来源：金融界网

　　难出现大幅下跌行情

　　有色金属本周全线大涨，沪锡主力合约SN在本周累计上涨5.47％，创2月底以来新高。自今年以来锡价持续上涨，期间一度涨至元/吨，逼近20万关口，截止4月27日，沪锡价格突破元/吨，较之去年年末元/吨涨幅超过20％。

　　相关消息方面，海外最大锡生产公司印尼PTTIMAH受疫情影响，海外工人无法返工，海上锡矿开采受到阻碍，根据4月6日发布会消息，PTTIMAH计划今年最小产量吨，比上年再次下降17.4％。海外锡锭现货紧缺，LME现货持续维持高位升水。春节过后国内进口窗口关闭，出口窗口打开，3月精炼锡由进口转出口，净出口.98吨。目前印尼私人冶炼厂复产情况良好，印尼三月出口量较去年同期有所恢复，但LME库存始终处于低位，预计在短期内库存不会有大的上涨，出口窗口将持续打开。

　　相关个股方面，海亮股份本周累计上涨5.95％，彬彬股份上涨10.75％，盛屯矿业上涨10.12％。

　　五矿经易期货分析师王震宇表示，受锡价持续走高影响，国内锡矿价格同步走高，3月部分冶炼厂因矿价走高选择停产检修。同时，受环保督察组进驻影响，除部分大型国有冶炼厂外，云南个旧地区锡冶炼厂大部分烟化炉已经3月底停产。此次烟化炉停产导致电炉冶炼原料供应紧缺，同时云南瑞丽地区疫情也导致了缅甸锡矿进口受到影响，尽管后期加大锡矿进口力度，但烟化炉无法重新开工导致产量无法增加。多重因素叠加，导致3月精炼锡产量不及预期，而锡价也同步一路震荡走高。

　　总体而言，随着美联储的大规模放水以及供给端暂时的紧张，锡价走势在短期将会维持高位震荡的走势，除非宏观环境发生较大的变动或者海外印尼锡产量大幅增加超出预期，锡价很难出现大幅下跌的行情。作为全球第一大锡生产企业，锡业股份二季度业绩预计将会维持向上增长态势。

　　未来几年纯碱供需格局转向紧平衡

　　纯碱期货在本周累计上涨8.53％，创4月初以来新高。

　　消息面上，8月开始，玻璃行业进入传统旺季，前期冷修的玻璃产线也陆续点火生产，拉动纯碱需求回暖。玻璃生产具有刚性特征，通常生产线使用年限为8年左右，达到年限必须进行冷修，一旦重新点火生产，产线不会轻易进行冷却。今年受疫情的特殊影响，春节期间部分厂商被迫将产线进行冷却，随疫情因素出清，需求后置重启叠加房地产和基建的双重拉动，玻璃一改颓势，迎来长达几个月的强势上涨行情。

　　相关个股方面，山东海化本周累计上涨7.89％，ST双环上涨0.38％，远兴能源上涨9.49％。

　　方正中期建材高级研究员魏朝明表示，现货方面，近期国内纯碱现货市场延续盘整，厂家出货情况一般。供应方面，生产企业开工率维持高位运行，供应量维持在近年同期高位。需求方面，下游备货积极性不高，坚持刚需拿货，市场供需博弈加剧。此外，生产企业库存去化速度不及往年同期，现货及近月合约走势偏弱。进入交割月前配置性资金离场导致合约持续偏弱，合约也受到联动影响。中期来看，光伏玻璃装置集中投产带动纯碱需求改善的大趋势未变，合约适度升水现货是合理的。

　　光大期货纯碱高级分析师张凌璐表示，当前纯碱的基本面处于供需博弈阶段，供应端处于产能快速恢复过程中。光伏行业原料硅片的紧缺及光伏玻璃价格的下降引发市场对光伏装机量增速下半年延迟的担忧，因此今年下半年光伏玻璃产线能否按预期顺利投产现将成为纯碱下半年走势最大的不确定因素，一旦光伏玻璃产线投产延迟，纯碱供需格局由宽松转向紧平衡的时间节点也将继续延迟。但今年做为十四五的第一个年头，未来的5年里光伏行业增长仍存巨大潜力，即使今年纯碱需求释放存在延迟风险，未来几年纯碱供需格局转向紧平衡甚至供不应求是大势所趋。