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一、锌作为基础原材料在国民经济中占有十分重要的地位
锌，是一种浅灰色的过渡金属，也是第四"常见"的金属，在常温下为固态，具有良好的导电性和导热性。锌在自然界中以氧化物、矿石等形式存在，是地壳中含量较为丰富的金属之一。在现代工业中，锌是电池制造上不可替代、相当重要的金属。此外，锌也是人体必需的微量元素之一，起着极其重要的作用。
我国是全球最重要的锌冶炼生产和消费国之一，锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，且易于加工，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门，是重要的有色金属原材料。
资料来源：观研天下数据中心整理
年锌价整体先下跌再逐步回调趋稳，年上半年锌精矿供应宽松传导到锌锭宽松成为基本面主逻辑，叠加宏观上海外硅谷银行、瑞士信贷银行业危机爆发，导致上半年锌价下跌，随后部分高成本矿山关停减产，锌精矿原料供应端扰动增多，基本面支撑走强，下半年锌精矿转向紧张，锌锭持续宽松，锌价重心开始缓慢上移。
年上半年，锌价格呈现出先震荡后上涨的表现。上半年来看，锌精矿供应紧张，冶炼厂原料库存短缺，加工费持续下滑，冶炼厂利润持续亏损，亏损空间逐渐扩大，成本端给到价格支撑。另一方面，3月开始，有色金属领域铜、稀贵金属黄金白银纷纷上涨，涨势明显，4月份，锌行情也进入上涨通道。年上半年国内0#锌均价为元/吨，较年均价上涨2.59%，具体如下：
资料来源：上海期货交易所，观研天下数据中心整理
下半年宏观方面，年上半年欧元区在内的多个国家及地区已经进入降息队列，下半年美联储降息预期落地概率也增大，全球流动性转松，或给到市场一定信心。此外，国内方面，7月份国内重要会议召开，市场期部分促消费举措出台，整体情绪乐观。叠加国内上半年提出的“以旧换新”政策、下调公积金贷款利率政策等的推进和落地，下半年市场宏观情绪或能进一步转暖，从而给到锌行业价格支撑。
二、目前国内终端消费于建筑领域的锌占据半数，其次是运输、工业机械和消费品
从锌的初端消费结构来看，在金属锌的下游应用中占比较大的是镀锌工业，其产品广泛用于建筑、家装、汽车等领域，约占锌用量的46%；其次为合金材，约占锌用量的30%；而用于橡胶、涂料、搪瓷、医药、印刷、纤维等工业的氧化锌，约占锌用量的11%；用于新型领域的干电池，约占锌用量的13%，多以锌饼、锌板形式出现。
资料来源：观研天下数据中心整理
从行业上看，房地产及建筑业、汽车工业、基础设施建设行业等是锌的主要需求行业。其中，基建占比31%，房地产占比24%，两者整体耗锌量超过50%，对锌的需求波动起到至关重要的作用。其余部分则是交通工具、家电等。
资料来源：观研天下数据中心整理
我国的锌下游产业具有国际市场竞争优势，这不仅有利于我国锌上游产业的发展，也有利于我国建立和维护锌产业链国际竞争优势。在锌的主要终端消费市场中，汽车、电力及建筑行业在过去几年均有很大幅度的增长，这种增长趋势预计在未来一段时间内还会继续。
年在低基数的背景下，国内表观消费出现高增长，其中光伏、新基建、汽车拉动锌整体需求，消费整体表现较为韧性。
三、中国长期以来是全球锌产量最多的国家
随着近年来我国锌矿消费和产出的增量差距逐渐扩大，冶炼产能不断扩张的同时，锌矿产能的投产一直不及预期。展望未来，预计国内铅锌静态可开采年限稳定增长，但由于国内铅锌矿产量受制于环保、矿山品位下降等因素的影响，增长幅度不会很大，未来我国铅锌对外依存度恐逐年上升。
资料来源：海关总署，观研天下数据中心整理
年1-12月锌精矿累计进口量为.32万吨，同比增加14.23%。年上半年海外有诸多譬如天气、洪水等的极端事件扰动，致使上半年锌精矿进口量处于近三年低位。
据海关总署数据显示，年1-6月累计锌精矿进口量为.51万吨，累计同比降低24.71%。从进口来源国看，年6月厄立特里亚（5.25万吨），澳大利亚（4.94万吨），秘鲁（3.83万吨），南非（2.07万吨），哈萨克斯坦（1.41万吨），前五大进口来源国，占6月进口总量的64.94%。
资料来源：海关总署，观研天下数据中心整理
年中国锌精矿产量为.49万吨，同比年减少5.35%。分季度来看，年初受春节放假以及天气的影响，国内矿山产量整体不高。后续随着天气回暖，矿山普遍按计划生产，产量逐渐稳定。年1-6月，中国锌精矿产量约.28万吨，同比增加1.1万吨。
资料来源：观研天下数据中心整理
年年初全球锌精矿的生产干扰因素较少，增量贡献主要在海外部分矿山，锌精矿加工费维持高位，但二季度开始受到价格下跌致使部分边际矿山亏损停产，同时国内冶炼厂继续扩张，锌精矿增量开始不及年初预期，锌精矿加工费呈现逐步下行趋势。
资料来源：企业
